例 如，公司在3月份進口一船以4月份指數(shù)定價的現(xiàn)貨，為了防止定價時價格過高，在簽訂合同時，以575元/噸價格購入鐵礦石期貨1909合約，在5月9日以 650元/噸價格賣出平倉，利潤為75元/噸；而3月15日購買時當天的價為86美元/噸，4月的掉期結算價為91+2美元/噸為93美元/噸，價差為7 美元/噸，相當于含稅價54元/噸。期現(xiàn)綜合價差21元/噸，鐵礦石期貨工具的運用彌補了價格上漲導致的成本上升。
實際上，鐵礦石期貨自上 市以來持續(xù)發(fā)揮市場功能，為鋼鐵企業(yè)提供了價格發(fā)現(xiàn)和避險工具。在2013年10月鐵礦石期貨上市前，普氏指數(shù)多數(shù)時間維持在120美元/噸以上。鐵礦石 期貨上市后普氏指數(shù)“快漲慢跌”特點有所改善，2014年5月后至今年5月前，普氏指數(shù)保持100美元/噸以下。這里固然有外礦擴產(chǎn)、發(fā)運量提升等基本面 因素，也與鐵礦石期貨發(fā)現(xiàn)和引導鐵礦石價格、改善定價機制緊密相關，有效助力鋼鐵行業(yè)降本增收。
市場人士指出，今年以前，企業(yè)對于“鋼強礦 弱”的價格結構習以為常，面對今年鐵礦石“牛市”應及時調(diào)整策略、主動采取應對措施。“巴西礦難發(fā)生后，我們擔心美元貨采購困難加大，及時在期貨市場做買 入套保。隨后采購到港口現(xiàn)貨和海漂貨之后，在期貨上平倉，有效降低了鐵礦石采購成本。”張志斌在采訪中提到。
創(chuàng)新高的鋼鐵產(chǎn)量
來 自統(tǒng)計局和海關較新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月我國生鐵產(chǎn)量為33535.00萬噸，同比增長8.90％，增量2976.40萬噸，折合鐵礦石需求增長 約4762.24萬噸，而在我國生鐵產(chǎn)量高增長的同時，進口卻在減少，1-5月我國鐵礦石進口量為42391.60萬噸，同比下降5.20％，減量 2359.40萬噸。其中，5月份粗鋼日均產(chǎn)量為287萬噸，鋼材日均產(chǎn)量為346.5萬噸，雙雙創(chuàng)歷史新高；前高均為今年4月份，分別為283萬噸和 340萬噸。
機構調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前247家鋼廠高爐開工率達84.44％，同比增1.28％；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.54％，同比增 3.25％，日均鐵水產(chǎn)量236.41萬噸，同比增9.1萬噸。高爐開工率維持相對高位，也顯示環(huán)保限產(chǎn)力度不大，鋼廠生產(chǎn)平穩(wěn)。進口礦平均可用天數(shù)約 20多天。
粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高的背后，既有需求保持平穩(wěn)的支撐，也有鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)過快的沖動，隱憂也開始逐漸顯現(xiàn)。高產(chǎn)量帶動了原料價格的快 速上漲。相關人士指出，如果每家鋼鐵企業(yè)都是站在自身角度考慮問題，只追求各自的利益，較大程度地擴大生產(chǎn)，較終所損害的不僅是自身的利益——單位產(chǎn)品的 盈利水平急劇下滑，企業(yè)將再次陷入虧損，而且整個行業(yè)的供給側(cè)結構性改革也無法繼續(xù)推進。鋼鐵企業(yè)需要主動作為，加強自律，控好產(chǎn)量。
22 日晚唐山市發(fā)布《關于全市環(huán)境空氣質(zhì)量有關情況的匯報》，文中提到，“在空氣質(zhì)量不達標的原因闡述中，限產(chǎn)未減產(chǎn)被視為一個重要方面。”下一步，唐山市要 加大鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)力度，除部分企業(yè)限產(chǎn)20％外，“全市其他鋼鐵企業(yè)燒結機（球團）、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)比例不低于50％，高爐要扒爐停產(chǎn)”。
“除唐山外，之前武安地區(qū)也將在6月下旬對鋼廠燒結實行階段性限產(chǎn)。”國泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務研究所研究員馬亮認為，唐山、武安等地的限產(chǎn)落地后，將會對鐵礦石 的需求產(chǎn)生一定的制約，通過需求下降的方式緩解鐵礦石的供需矛盾，持續(xù)已久的“礦強材弱”格局也面臨著階段性的逆轉(zhuǎn)，鐵礦石連續(xù)大幅上漲的勢頭或?qū)⒎啪彙?廣大投資者應謹慎交易，勿盲目追漲。
綜上，鐵礦石價格上漲的核心原因在于基本面供給、需求的雙重驅(qū)動，鐵礦石期貨在這一過程中基本功能發(fā)揮 良好，為實體企業(yè)提供了價格發(fā)現(xiàn)與風險管理工具。至于將商品價格大漲大跌原因歸咎于期貨市場的個別聲音，并非首次出現(xiàn)。動輒讓期貨市場為現(xiàn)貨漲跌“背鍋” 的陰謀論一直不乏擁躉。但隨著國內(nèi)50多個商品期貨品種不斷深入服務實體，包括農(nóng)業(yè)、能源化工、有色金屬、煤焦鋼在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈上各類市場主體從中切實獲 益，這種“螳臂擋車”的觀點正逐漸失去其市場。

今年以來鐵礦石價格不斷上漲。據(jù)統(tǒng)計，自4月1日至今，期現(xiàn)貨價格漲價均在三成左右，期貨價格弱于現(xiàn)貨價格運行。其背后，我國粗鋼產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，這為鐵礦石漲價在需求端提供驅(qū)動的同時，也令鋼價進一步承壓，鋼廠利潤空間受到相應壓縮。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，45港口鐵礦石庫存為11752萬噸，為連續(xù)第七周下降，接近三年來較低水平。而鋼鐵產(chǎn)量同期一路上行，5月份粗鋼日均產(chǎn)量為287萬噸，鋼材日均產(chǎn)量為346.5萬噸，雙雙創(chuàng)歷史新高。
業(yè)內(nèi)人士指出，我國鋼材需求的持續(xù)增長，以及大周期鐵礦產(chǎn)能及投資的減少，共同推動了鐵礦石價格上漲。
供需缺口擴大驅(qū)動價格上行
相關市場人士表示，鐵礦石從年初上漲至今，無論是期貨指數(shù)還是現(xiàn)貨普氏62％指數(shù)漲幅均已超過50％，根本的原因在于現(xiàn)貨供需矛盾的不斷加劇，推動鐵礦石價格持續(xù)上漲。
“由于今年鋼材產(chǎn)量一路向上，粗鋼增量在10％左右，疊加供給偏緊，使得鐵礦石今年供需缺口較大，前5個月中國港口庫存已經(jīng)降了2000萬噸。”永鋼資源有限公司總經(jīng)理張志斌說。
在供給端，據(jù)本鋼集團銷售中心期貨貿(mào)易部副部長孟純指出，從2013年鐵礦石供過于求的趨勢形成，一直到今年淡水河谷礦難，全球鐵礦石供應過剩的局面已經(jīng)持續(xù)了6年。在這6年內(nèi)，大部分中小礦山和國產(chǎn)礦山均因虧損以及難以與4大礦山企業(yè)抗衡而減產(chǎn)或關閉。
在 孟純看來，我國鋼材需求的持續(xù)增長，以及大周期鐵礦產(chǎn)能及投資的減少，共同推動了鐵礦石價格上漲。“年初巴西淡水河谷礦難，導致大面積礦區(qū)關停，同時由于 澳大利亞兩大礦山必和必拓和力拓受到颶風影響減少發(fā)貨，從今年初開始，進口的鐵礦石出現(xiàn)大量貨船延期的情況，春節(jié)以后到港的鐵礦石量明顯出現(xiàn)下滑，隨之價 格開始出現(xiàn)上漲，世界主要三大鐵礦石出口礦山在同一時間減少發(fā)貨量在5000萬噸，從而導致了全球鐵礦石供應緊張。”她認為，在此情況下，無論是貿(mào)易商還 是鋼廠，船期和長協(xié)都不同程度地進行了延期，這個延期導致時間錯配，影響了大約1500萬噸的量，較終導致供需緊張，港存大幅去化，鐵礦石價格大幅拉漲。
“從現(xiàn)在的市場供需來看，2019年鐵礦石已經(jīng)從供大于求轉(zhuǎn)向供不應求。而彌補供應數(shù)量缺少的平衡辦法之一，就是提高鐵礦的價格即供應成本，而提高鋼材的成本，導致鋼廠利潤下降直至虧損，減少粗鋼產(chǎn)量，減少對鐵礦的需求。”大有資源公司總經(jīng)理梁若東介紹。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，45港口鐵礦石庫存為11752萬噸，這已經(jīng)是港口庫存連續(xù)第七周出現(xiàn)下降，如果與年內(nèi)4月5日的庫存高點近15000萬噸相比，在2個月的時間內(nèi)，港口庫存下降了3000多萬噸。
業(yè)內(nèi)人士通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，按照目前的需求量計算，目前港口鐵礦石庫存只有30天水平，接近三年來較低。
供需缺口擴大驅(qū)動價格上行
相關市場人士表示，鐵礦石從年初上漲至今，無論是期貨指數(shù)還是現(xiàn)貨普氏62％指數(shù)漲幅均已超過50％，根本的原因在于現(xiàn)貨供需矛盾的不斷加劇，推動鐵礦石價格持續(xù)上漲。
“由于今年鋼材產(chǎn)量一路向上，粗鋼增量在10％左右，疊加供給偏緊，使得鐵礦石今年供需缺口較大，前5個月中國港口庫存已經(jīng)降了2000萬噸。”永鋼資源有限公司總經(jīng)理張志斌說。
在供給端，據(jù)本鋼集團銷售中心期貨貿(mào)易部副部長孟純指出，從2013年鐵礦石供過于求的趨勢形成，一直到今年淡水河谷礦難，全球鐵礦石供應過剩的局面已經(jīng)持續(xù)了6年。在這6年內(nèi)，大部分中小礦山和國產(chǎn)礦山均因虧損以及難以與4大礦山企業(yè)抗衡而減產(chǎn)或關閉。
在 孟純看來，我國鋼材需求的持續(xù)增長，以及大周期鐵礦產(chǎn)能及投資的減少，共同推動了鐵礦石價格上漲。“年初巴西淡水河谷礦難，導致大面積礦區(qū)關停，同時由于 澳大利亞兩大礦山必和必拓和力拓受到颶風影響減少發(fā)貨，從今年初開始，進口的鐵礦石出現(xiàn)大量貨船延期的情況，春節(jié)以后到港的鐵礦石量明顯出現(xiàn)下滑，隨之價 格開始出現(xiàn)上漲，世界主要三大鐵礦石出口礦山在同一時間減少發(fā)貨量在5000萬噸，從而導致了全球鐵礦石供應緊張。”她認為，在此情況下，無論是貿(mào)易商還 是鋼廠，船期和長協(xié)都不同程度地進行了延期，這個延期導致時間錯配，影響了大約1500萬噸的量，較終導致供需緊張，港存大幅去化，鐵礦石價格大幅拉漲。
“從現(xiàn)在的市場供需來看，2019年鐵礦石已經(jīng)從供大于求轉(zhuǎn)向供不應求。而彌補供應數(shù)量缺少的平衡辦法之一，就是提高鐵礦的價格即供應成本，而提高鋼材的成本，導致鋼廠利潤下降直至虧損，減少粗鋼產(chǎn)量，減少對鐵礦的需求。”大有資源公司總經(jīng)理梁若東介紹。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日，45港口鐵礦石庫存為11752萬噸，這已經(jīng)是港口庫存連續(xù)第七周出現(xiàn)下降，如果與年內(nèi)4月5日的庫存高點近15000萬噸相比，在2個月的時間內(nèi)，港口庫存下降了3000多萬噸。
業(yè)內(nèi)人士通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，按照目前的需求量計算，目前港口鐵礦石庫存只有30天水平，接近三年來較低。
為鋼企保駕護航
近期，有個別聲音稱，“今年鐵礦石價格的大幅上漲，主要是受國內(nèi)期貨的價格引領，這給實體經(jīng)濟帶來了嚴重的損害”。對此，多位接受采訪的鋼企人士認為，鐵礦石期貨基于基本面運行，是市場價格發(fā)現(xiàn)的重要工具，不僅不會傷害鋼企，反而在企業(yè)規(guī)避市場風險等方面具有重要作用。
南 鋼股份證券投資部主任蔡擁政對記者表示，鐵礦石期貨是鋼廠進行價格發(fā)現(xiàn)和風險對沖的工具，它的優(yōu)勢是市場信息反映充分，流動性好，成交活躍。對鋼廠現(xiàn)貨運 營具有價格指導和對沖成本上漲的作用，也優(yōu)化了鋼廠的現(xiàn)貨運營模式。企業(yè)用基差貿(mào)易模式能夠深化應用，可以起到逐步改變現(xiàn)有鐵礦石現(xiàn)貨定價機制的效果。
他表示，當前市場期貨價格主要基于基本面運行，期間波動會受宏觀、匯率、突發(fā)事件等因素影響，目前鐵礦石期貨價格對現(xiàn)貨市場供需的代表度越來越高，已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的重要參考。我們認為鐵礦石期貨在企業(yè)規(guī)避市場風險以及上下游市場定價方面具有重要作用。
梁若東認為，在鐵礦石價格大漲行情中，大商所的鐵礦石合約起到了及時發(fā)現(xiàn)價格的作用。為了防止鐵礦石現(xiàn)貨的進一步上漲給鋼廠利潤帶來損失，很多企業(yè)利用大商所鐵礦石合約進行提前鎖定成本。

我們遇到很多這樣的客戶，就是問鋼格柵多少錢。這讓我們很不好回答，價格高了吧怕客戶走掉。低了吧客戶又感覺質(zhì)量不可靠。因為鋼格柵的價格根據(jù)不同的規(guī)格型號計算。鋼格柵不同的表面處理。鋼格柵的價格也不會相同。我們要一項一項的問客戶，有的客戶也不是很清楚鋼格柵的規(guī)格型號。這讓我們很為難,小周這里介紹下鋼格柵的參數(shù)：
鋼格柵按照國家YB/T4001.1-2007標準生產(chǎn)。我們在計算鋼格柵的價格要知道鋼格柵的承重扁鋼寬度、高度、扁鋼間距、橫桿間距、橫桿規(guī)格。鋼格柵要采取怎樣的表面處理。
鋼格柵表面處理方式有：熱鍍鋅處理、冷鍍鋅處理、噴漆處理或者不做處理。當然不做表面處理的價格。熱鍍鋅處理的價格貴，經(jīng)過熱鍍鋅處理的鋼格柵的使用時間長。其次是冷鍍鋅處理、噴漆處理。
鋼格柵扁鋼和橫桿規(guī)格越大價格越貴，扁鋼和橫桿間距越大價格越低。換句話說就是鋼格板重量越重價格就越貴。

回顧今年上半年鋼材市場行情，基本可以概括為旺季表現(xiàn)不及預期，淡季行情表現(xiàn)不淡。盡管有高產(chǎn)量、高成本及間歇性限產(chǎn)政策帶來供需錯配等因素的影響，但市場價格整體走勢平穩(wěn)。形成這一局面的原因有以下幾個方面：
一是鋼材產(chǎn)量居高不下，鋼價長期承壓。在今年上半年的前3個月，受各地特別是重要產(chǎn)鋼地區(qū)供暖季限產(chǎn)政策的影響，鋼材產(chǎn)量長期處于被壓制的狀態(tài)。隨著限產(chǎn)禁令解除，從4月份開始，鋼材產(chǎn)量釋放速度明顯加快。
國 家統(tǒng)計局較新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份我國生鐵產(chǎn)量達7219萬噸，同比增長6.6%；粗鋼產(chǎn)量達8909萬噸，同比增長10%；鋼材產(chǎn)量達10740萬噸， 同比增長11.5%。前5個月，生鐵累計產(chǎn)量達33535萬噸，同比增長8.9%；粗鋼累計產(chǎn)量達40488萬噸，同比增長10.2%；鋼材累計產(chǎn)量達 48036萬噸，同比增長11.2%。盡管6月份的數(shù)據(jù)暫未公布，但是從今年前5個月鋼鐵行業(yè)粗鋼產(chǎn)量與鋼材產(chǎn)量“雙增長”態(tài)勢來看，預計6月份粗鋼產(chǎn)量 和鋼材產(chǎn)量將穩(wěn)中有升。正因如此，在今年上半年，鋼材價格承壓，難以持續(xù)上漲。
二是鐵礦石價格強勢反彈，鋼材成本居高不下。今年上半年，鋼 材市場也曾出現(xiàn)下調(diào)和回落行情，但是并沒有出現(xiàn)大面積暴跌。這無疑是上半年鐵礦石價格強勢表現(xiàn)帶來的強硬支撐。今年上半年，在巴西潰壩事故、澳大利亞颶風 等因素影響下，淡水河谷預期銷量下調(diào)3400萬~5900萬噸。盡管國產(chǎn)礦和海外中小礦山的增產(chǎn)和復產(chǎn)彌補了部分供應缺口，但依然難以改變整體供應偏緊的 格局。特別是隨著4月份國內(nèi)鋼廠粗鋼產(chǎn)量的快速增長，對鐵礦石的需求增長相當明顯。
在需求復蘇的推動下，今年上半年鐵礦石價格漲幅明顯。截 至6月19日，中國進口鐵礦石62%品位價格已經(jīng)漲到110.3美元/噸，與今年初相比，漲幅達到52%，創(chuàng)下了近5年來的新高。巴西出口的含鐵65%的 高品位鐵礦石價格目前在123.7美元/噸左右，同樣刷新了近5年來的新高。正是在成本因素的強力支撐下，今年上半年鋼材價格才沒有大幅下滑。
三是固定資產(chǎn)投資增速放緩，對“鋼需”的拉動作用不穩(wěn)定。今年上半年，終端需求釋放總體不及預期。以汽車行業(yè)為例，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會較新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今 年5月份，全國乘用車銷量達156.12萬輛，環(huán)比下降0.87%，同比下降17.37%。其中，與4月份相比，除多功能乘用車銷量增長外，其他品種均有 所下降；與上年同期相比，四大類乘用車品種銷量均呈較快下降趨勢。今年前5個月乘用車銷量達839.87萬輛，同比下降15.17%。盡管6月份的數(shù)據(jù)暫 未公布，但是預計銷量下滑是大概率事件。汽車行業(yè)的不景氣自然減少了鋼材需求。這也是今年上半年鋼材市場出現(xiàn)“長強板弱”局面的一個重要原因。
值得一提的是，新能源車銷量還在增長。5月份，新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成11.2萬輛和10.4萬輛，同比分別增長16.9%和1.8%。其中，純電動汽車 產(chǎn)銷分別完成9.4萬輛和8.3萬輛，同比分別增長21.7%和1.4%；插電式混合動力汽車生產(chǎn)1.8萬輛，同比下降4.2%，銷售2.1萬輛，同比增 長2.2%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成316輛和315輛，同比分別增長104.3倍和8.0倍。
從固定資產(chǎn)投資方面來看，國家統(tǒng)計局較新 公布的數(shù)據(jù)顯示，前5個月，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)業(yè))達217555億元，同比增長5.6%，增速與今年前4個月相比回落0.5個百分點。固定資產(chǎn)投 資增速放緩自然導致對“鋼需”的拉動放緩，上半年鋼材市場難以出現(xiàn)長期沖高行情也在情理之中。
基于上述原因，上半年鋼材市場才會出現(xiàn)價格底 部有支撐，上升空間又有限的行情。在筆者看來，如果沒有重大利好因素“空降”的情況下，預計下半年鋼材市場很可能重復上演上半年行情走勢，市場高點很可能 出現(xiàn)在第三季度，預計下半年市場行情或?qū)⒙院糜谏习肽辍Ｔ蛴幸韵聨讉€方面：
一方面，市場的需求韌性仍在，特別是隨著專項地方債券的落地，地方政府固定資產(chǎn)投資必然提速，有望釋放鋼材需求。下半年鋼材市場供需矛盾有望得到改善，不排除鋼價有進一步?jīng)_高的可能。
另一方面，從成本來看，預計下半年鐵礦石供給依然偏緊。盡管鐵礦石價格持續(xù)上升的空間不大，但是價格抗跌性依然很強。因此，預計下半年鋼材市場成本面依然穩(wěn)定。在這種情況下，為了轉(zhuǎn)嫁成本壓力，提高產(chǎn)品的出廠價格依然是鋼企的首選之一。

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